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標題: 視光服務成業務亮點,何氏眼科(301103.SZ)能否用“預防為主”闯出... [打印本頁]

作者: admin 時間: 2024-3-21 19:33
標題: 視光服務成業務亮點,何氏眼科(301103.SZ)能否用“預防為主”闯出...
爱尔眼科一起飙升的市值，讓投資者對眼科行業有了光环。特别在前者高市值的對標下，市場對其他眼科公司都有一個较高的估值。所谓“古人栽树，後人纳凉”，不過乎如是。智通財經APP得悉，近日，創業板行将迎来區域性结構的民营眼科病院—何氏眼科（301103.SZ），该公司是不是能成為眼科行業下一個白马股呢？

行業供需两旺，红利能力平淡

招股书显示，何氏眼科的主营营業為面向眼病患者供给眼科專科診療辦事和視光辦事。診療辦事項目包含白內障、青光眼、玻璃體視網膜病變等常見致盲性眼病，也包含干眼、中醫等特點診療辦事；同時，针對屈光不正展開光學改正、屈光不正手術及視功效练習等眼科專科診療辦事和視光辦事。

比年来，眼科醫療辦事行業显現供需两旺的杰出成长态势。就需求端而言，按照國度卫健委数据，2009 年我國眼科專科病院入院人数 38.56 万人，門診人次数 968.83 万人次，2018 年别離到達 210.18 万人、2932.44 万人次，年均复合增加率别離達20.73%、13.09%。

此中白內障、屈光不正、玻璃體視網膜病青光眼等需求都在延续扩展。白內障病發率與春秋高度相干，老龄化激發白內障手術市場增加。据《我國九省眼病查询拜访》数据显示，我國 50岁以上老年人白內障得病率為15.57%。按照中國防盲治盲網数据统计，中國施行白內障手法術量由2012年140万例增长至2017年305万例，2012年至2017年年均复合增加率達16.85%。简言之，我國白內障手術浸透率稳步提高，仍有较大增漫空間。此外，我國眼科醫療辦事行業存在庞大的視功效练習、驗光配镜等近視防控和屈光手術的市場空間。教诲部 2020年8月颁布的调研数据显示，2020年上半年，我國近視率增长11.7%，此中小學生的近視率增长了15.2%，初中生增长了8.2個百分點，而高中學生增长了3.8個百分點，防控和醫治需求庞大。

在供應端，2009 年，我國民营眼科專科病院 184 家，公立眼科專科病院 58 家，民营眼科專科病院占比76.03%；2019 年，我國民营眼科專科病院 890 家，公立眼科專科病院 55 家，民营眼科專科病院占比 94.18%，民营眼科專科病院占比逐年稳步增加。

眼科醫療辦事行業高成长的同時，何氏眼科已實現辽宁省內地市级病院全笼盖，同時起頭踊跃拓展天下营業。截至2021年上半年，公司具有3家三级眼保健辦事機構，32家二级眼保健辦事機構，55家低级眼保健辦事機構；醫療辦事收集的不竭完美，扩展了公司的辦事半径和营業范围，公司接診辦事能力大幅晋升，公司門診人次和手術量逐年上升。

2018年至2021年上半年（如下简称：陈述期內），公司門診人次别離為82.92万人次、100.63万人次、102.93万人次和55.87卸妝凝膠,万人次，手術量别離為4.43万例、4.51万例、4.43万例和2.35万例，除2020年受新冠疫情影响，白內障、胬肉等擇期手術略有降低外，陈述期內，公司門診辦事人次逐年增加，其他診療辦事手術量亦呈增加趋向。

在智通財經APP看来，得益于杰出的市場成长機會和谋劃氣力的步步為营，何氏眼科的事迹稳步增加。2018年至2021年上半年（如下简称：陈述期內）公司業務收入别離為6.14亿元、7.46亿元、8.38亿元和4.65亿元，归属于平凡股股东的腰椎貼布,净利润别離為5610.47万元、8060.12万元、1.00亿元和 5899.34万元，均呈逐年增加趋向。經公司開端估计，公司2021年整年可實現業務收入8.28亿元至11.018亿元，同比增加0.00%至33.34%，归属于平凡股股东的净利润6015.00万元至8500.00万元,同比降低15.20%至39.99%。

红利方面，公司的毛利率较為不乱，保持在40%以上并呈渐渐上涨态势。2020年最新毛利率约為43.33%。但是，這個毛利率程度，在暴利的眼科行業，其實不出彩，仅處于行業中游程度，遠低于爱尔眼科。

視光辦事营業增加强劲，收入较同業占比力高

就营業而言，何氏眼科重要有診療辦事和視光辦事两大類。陈述期內，两大营業营收范围俱增，特别是視光辦事收入范围及其占比呈快速增加趋向，重要系跟着青少年近視防控需求的增长，何氏眼科环抱三级眼康健醫療辦事模式加大視光辦事的投入而至。

详细而言，診療辦事的白內障診療辦事收入范围总體不乱。陈述期內，白內障診療辦事收入别離為1.41亿元、1.51亿元、1.53亿元和7597.21万元，占主营营業收入比例别離為23.13%、20.39%、18.27%和16.41%，占比呈逐年小幅降低趋向，主如果視光辦事增加较快。屈光不正手術改正辦事收入别離為1.24亿元、1.55亿元、1.77亿元和1.12亿元，占主营营業收入比例别離為20.32%、20.84%、21.24%和24.20%，收入范围和占比均呈逐年小幅上升趋向。玻璃體視網膜診療辦事收入别離為5020.8瘦身食品,8 万元脂流茶,、5326.76万元、6660.74万元和 3294.29万元，占主营营業收入比例别離為8.23%、7.18%、7.98%和7.11%，收入范围呈逐年不乱增加趋向。

陈述期各期，公司視光辦事收入别離為1.62亿元、2.23亿元、2.74亿元和1.53亿元，占主营营業收入比例别離為26.63%、30.07%、32.80%和33.13%，收入范围和占比均呈逐年上升趋向。視光辦事收入范围呈逐年上升趋向暗地里的缘由，家具交流區,是青少年近視防控情势严重，市場空間庞大。别的，何氏眼科經由過程三级醫療收集加大視光辦事的投入，經由過程平凡驗配店渐渐向門診店進级、增长角膜接触镜等驗配辦事內容，不竭晋升本身的辦事能力。

值得存眷的是，比拟爱尔眼科和希玛眼科，各陈述期其視光辦事收入占比均不跨越21%，希玛眼科更是不跨越15%。而公司視光辦事收入占比（跨越30%）與同業業可比公司相比力高。這與何氏眼科預防為主、防治連系的谋劃理念和辽宁省內数目浩繁、遍及散布的低级眼保健辦事機構相干。招股书显示，截至陈述期末，公司谋劃的90家眼保健辦事機構，美白產品推薦，此中55家為低级眼保健辦事機構，其焦點营業為視光辦事。

值得一提的是，不管是診療辦事营業仍是視光辦事营業何氏眼科的红利能力均不及爱尔眼科。究其缘由，在于爱尔眼科為天下性眼科專科病院，谋劃范围较大、范围效益较為较着。是以，偏安辽宁一隅的何氏眼科，若何举行天下性结構，成為其高質量增加的關頭。

走出辽宁的“恬静圈”？

何氏眼科的大本营在辽宁，若按地域劃分，则来自辽宁省內的業務收入在主营营業中的占比近99%。

現實上，何氏眼科的扩大邦畿早已制定：以北京為中間的京津冀地域、以上海為中間的长三角地域、以深圳為中間的大湾區和以成都、重庆為中間的西部地域等地，在各投資區域投資創建眼科專科醫療機構，開端構成辽宁各區域連锁收集结構和天下重點都會计谋结構。對付本次召募資金投向，何氏眼科就用意用在此處，重要包含沈阳病院扩建、北京和重庆新設病院和視光中間及眼科信息化項目。

但是，省外市場的開辟不但红利難以果断，更有谋劃危害。何氏眼科實現红利的11家子公司中，红利仍紧张依靠沈阳何氏、大連何氏、爱目商贸3家子公司，可見培育一家红利的眼科病院有多不容易。此外，作為眼科醫療機構，面對必定的醫療@胶%8sal8%葛或變%T4923%乱@的危害。若一味扩大，疏于辦理，很大水平上會致使醫療胶葛和變乱。爱尔眼科曾由于醫療胶葛，股价大跌。前車可鉴，不得不引發器重。以是，虽然何氏眼科想要走出辽宁，但市場教诲及培養新病院的本錢，不容小觑。

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